4月16日，因为市场关于友商抢单的不实传言，芯原股份（688521.SH）午后直线跳水，跌幅一度高达近14%。当天盘中，芯原股份董事长戴伟民亲自出面辟谣，表示今日市场的传言不实。“尽管尚未公布一季度业绩，截至2025年末公司在手订单金额达到50.75亿元，连续九个季度保持历史高位。预计一年内转化为收入的比例超80%。”受此影响，股价获得拉升，收盘跌超3%。
无独有偶。4月14日，全球钾肥龙头亚钾国际（000893.SZ）的投资者也经历了一场“无妄之灾”。两则在社交平台发酵的“小作文”称，“控股股东拟注入煤化工资产（估值低于目前主业）”、“公司在老挝的产能被限产”，导致亚钾国际股价盘中一度跌停，单日市值蒸发数十亿元。亚钾国际方面后来也证实：这两则“小作文”均为AI生成的虚假信息。
更早的例子还有“三花智控（002050.SZ）获得大订单”的传闻。把时间拨回2025年10月，一则“特斯拉向三花智控下达50亿元线性执行器订单”的传闻，令三花智控A股当日涨停、港股涨超13%，市值合计暴涨近400亿元。三花智控当晚紧急澄清：“传言不属实，不存在应披露而未披露的重大事项。”次日，A、H股双双下跌。逾百亿资金受一则虚假消息影响而大起大落，虚假“小作文”对资本市场的破坏力由此可见一斑。
网络虚假信息对资本市场的危害是多层次的。最直接的受害者是中小投资者——依据虚假信息做出买卖决策的投资者，往往在股价剧烈波动中蒙受真金白银的损失。从市场层面而言，虚假信息扭曲了价格发现机制，干扰了市场的正常供求关系和价格形成机制。长此以往，投资者对市场的信心将不断被侵蚀，最终损害整个资本市场的健康发展。更值得警惕的是，在AI技术加持下，编造虚假信息的边际成本趋零，产量呈指数级放大。谣言生产者以几乎为零的成本制造恐慌或炒作题材，而代价却由无数中小投资者和上市公司共同承担。
面对这一乱象，中国的法律法规并非空白。《证券法》第五十六条明确规定，禁止任何单位和个人编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；编造、传播虚假信息给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。2025年5月，最高人民法院与中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，明确要求依法打击编传虚假信息等扰乱资本市场秩序的违法行为。2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，再次强调“依法从严打击通过自媒体平台等渠道编造传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为”。
在执法层面，监管部门也从未手软。2025年10月，证监会通报了三起从业人员编造传播虚假信息的典型案例：某证券公司经纪人擅自编辑转发不实市场信息，被采取认定为不适当人选的行政监管措施；某证券分析师在微信群中未经核实即转发不实信息，被监管谈话；某投资咨询机构通过官方微博转发虚假信息，被责令改正并暂停新增客户3个月。广东证监局还查处了两名期货市场从业人员编造虚假信息并借机做空的案件。这些案例表明，证监会对“小作文”行为的打击态度是“发现一起、从严查处一起”。
与此同时，网信办在信息治理端也持续发力。2025年12月，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上虚假不实信息，依法处置了一批炮制谣言、非法荐股的违规账号。微信公众号“八姐无敌”“投行那些事儿”、新浪微博账号“投行小兵”等散布监管政策谣言的账号被依法处置；百度百家号“财经周末老师”“小宋老师说财经”等利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息的账号被依法依约关闭。网信办还明确指出，资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息以及其他违法违规言论，扰乱信息传播秩序，影响市场稳定运行，将受到法律惩处。2026年4月，中央网信办又在中国互联网联合辟谣平台正式开设“涉企网络辟谣专区”，向涉企网络谣言亮剑。
然而，一个不容回避的问题是：既然有法可依、有案可查，为何“小作文”依旧屡禁不止，甚至借AI技术愈演愈烈？
问题的症结至少有三个层面。其一，违法成本与造谣收益严重不匹配。编造一条“小作文”的成本几乎为零，而造谣者往往通过提前布局、反向操作等方式谋取巨额收益，一旦被查处，罚款金额与违法所得之间悬殊巨大，难以形成有效震慑。其二，网络平台的责任边界仍待厘清。以“投资者社区”“股民交流”为定位的雪球、淘股吧等平台，在活跃市场、便利信息流通方面发挥了积极作用。但在虚假信息的传播链条中，这些平台也成为了信息的“集散地”甚至谣言的“催化剂”。根据《网络安全法》《电子商务法》等规定，网络信息内容服务平台负有信息安全管理义务，不能通过格式条款完全免除法定的审核责任。其三，投资者信息辨别能力不足，“跟风炒作”心理使得虚假信息容易在短时间内迅速扩散，形成“造谣—传播—牟利”的完整链条。
治理“小作文”等虚假信息乱象，需要监管部门、网络平台和投资者三方共同发力。监管必须长出“牙齿”，进一步提高违法成本，对编造传播虚假信息的行为不仅追究行政责任，更要在涉嫌操纵市场时启动刑事追责程序。网络平台应当切实履行信息安全管理义务，不能坐视虚假信息在其平台上肆意传播。投资者面对网络传言，不妨多一分理性——直接向上市公司求证，远比跟风炒作更为稳妥。
资本市场的根基是信任，而信任的基石是真实、准确、完整的信息。当AI可以批量生成以假乱真的“小作文”，当一条虚假信息就能让数百亿市值在顷刻间蒸发，监管的力量必须及时跟上。唯有让每一则“小作文”的编造者和恶意传播者都付出应有的代价，才能真正守护资本市场的清朗生态，造就一个公平、透明、繁荣的资本市场。
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