第一财季星巴克中国区营收实现 11% 的同比增长
官宣与博裕投资成立合资公司、共同运营中国零售业务两个多月后，星巴克于 1 月 28 日晚发布了引入新合作方后的首份季度"成绩单"。
这很可能也是星巴克中国业务最后一次以并表形式，出现在这家咖啡巨头的季度财报中——根据合作方案，星巴克将与博裕投资成立合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业务，其中博裕投资将持有合资企业至多 60% 股权，星巴克保留 40% 的股权。
但从星巴克首席执行官布莱恩 · 尼科尔在 2026 财年一季报（2025 年 9 月 29 日至 12 月 28 日）业绩交流会中的表述来看，星巴克中国区仍是该公司全球战略中浓墨重彩的一笔。"我们的转型计划正按预期顺利进行，营收颓势已扭转。"他表示。第一财季星巴克全球营收同比增长 5%，其中中国区表现尤为亮眼，营收连续五个财季增长，本财季实现 11% 的同比增长。
"我们与博裕投资的交易预计将在今年春季全部完成，具体取决于监管部门的审批。"星巴克首席财务官兼副总裁凯瑟琳 · 史密斯介绍，预计在合并完成后，星巴克中国零售业务将完全脱离公司的合并财务报表，同时公司计划将旗下 8011 家自营咖啡馆转型为国际业务板块的特许经营门店。
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超半数中国新开门店位于低线城市或特殊商圈先看公众最关心的星巴克中国板块与博裕投资合资的最新进展。
凯瑟琳 · 史密斯介绍，在本财年第一季度，已将星巴克中国零售业务的资产和负债归类为待售资产。凯瑟琳 · 史密斯表示："为此，我们暂停了不动产、厂房及设备折旧和使用权资产摊销，从而降低了管理费用和门店运营成本。这意味着自（2025 年）12 月起，我们每月的支出将比公告前的原计划减少约 3900 万美元。预计这种趋势将持续至交易完成。"
交易完成后，星巴克在中国的 8011 家直营门店，也将全部转换为该公司国际业务板块内的特许经营店。《每日经济新闻》记者了解到，位于昆山的星巴克中国咖啡创新产业园、云南咖啡种植者支持中心不属于上述协议中所称的"零售业务"，因此不在本次出售范围内。这意味着过去全额计入星巴克营收的中国门店销售收入，预计未来将转变为两部分：一是按 40% 持股比例分享合资公司利润的权益收益，二是向合资公司出售咖啡豆、收取品牌授权费的"供应链与特许收入"。通过这种方式，星巴克将其中国区业务变得相对偏向轻资产，博裕投资作为本土资本，接手更擅长的本地营销等运营事务，合资后双方各自优势将进一步放大。
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而分析星巴克在中国最新的门店布局，也可以看出明显的下沉趋势。星巴克中国方面称，2026 财年一季度，星巴克在中国新进入 13 个县级城市，新开门店销售表现持续高于均值，超半数新开门店位于低线城市或特殊商圈。业内普遍认为，伴随着博裕投资的本土优势，这一趋势在 2026 年或将全面加速。
" 2026 财年，我们预计全球咖啡连锁店销售额将实现 3% 或更高的同比增长，其中美国市场销售额同比增幅同样达到 3% 或更高。"凯瑟琳 · 史密斯表示，在 2026 财年，星巴克计划新建 600~650 家咖啡店。具体包括：美国本土新增 150 至 175 家自营咖啡店，而整个北美地区持牌咖啡店数量略有减少，新增 450 至 500 家国际咖啡店，其中中国市场占比接近半数。
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持续强化成本管控再看星巴克全球整体业绩，这一方面仍然面临挑战。受关税和咖啡豆价格攀升的影响，产品及分销成本上涨，北美地区的利润收缩。
优化成本也成为需要考虑的措施。"我们预计咖啡价格与关税压力将在第二财季达到峰值，随后在本财年下半程逐步缓解。"凯瑟琳 · 史密斯称，继去年完成组织架构调整后，公司预计 2026 财年综合管理费用将低于 2023 财年水平，这将部分抵消投资支出。同时，星巴克计划在全球范围内持续强化成本管控，并探索更高效的组织运作模式。
此外，记者注意到，近日星巴克提交给美国证券监管机构的文件显示，受公司整体财务目标的影响，高管的年度现金激励也明显缩水。比如 CEO 布莱恩 · 尼科尔在 2025 财年的总薪酬约为 3100 万美元，包括 500 万美元奖金和近 2000 万美元股票奖励。2024 财年其薪酬为 9600 万美元，主要是因为 2024 年包含其加入时的一次性巨额股权奖励。
在 2026 财年一季报交流会上，针对券商代表关于北美核心市场的提问，布莱恩 · 尼科尔回应道："坦白说，整个业务的每笔交易都需在 4 分钟内完成，这个目标尚未达成。不过我们已取得显著成效——在高峰时段保持卓越表现⋯⋯我们深信，只要在速度与便利性上做到位，市场必然有需求。以营业时间标准化为例，如今所有门店基本定在凌晨 5 点开门，也能将营业时间从凌晨 5 点提前至 4 点半，这不过是时间问题——毕竟我们提供的服务效率和体验足以支撑这一转变。我们必将通过持续努力实现这一目标。"
"我们始终重视咖啡馆座位的恢复工作。虽然并非所有门店都恢复了座位，但我们已竭尽所能让所有咖啡馆至少保留座位。每当我走进咖啡馆，总会看到人们坐在座位上，享受着咖啡或饮品，沉浸在惬意时光中。这正是我们希望看到的场景。"对于北美门店的空间优化，布莱恩 · 尼科尔介绍道。
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